烏俄影響化肥價格與供給

擔憂美國播種農產品啟動炒作行情

【投資看法】

黃金突破三角收斂趨勢偏多

黃豆玉米震盪偏多。

小麥中性。(若烏俄開戰基本面將轉多)

咖啡因政府機構下修產量轉為震盪偏多。

【02/24事件】

2/24~2/25農業論壇(2/24晚上9點10分經濟學家分享看法) https://qihuo.jin10.com/

【農產品】

根據彭博社對多達20位分析師的調查，美國農民今年的玉米種植面積比去年減少了180萬英畝。黃豆種植面積比去年增加230萬英畝，達到8950萬英畝；小麥種植面積增加110萬英畝至4780萬英畝。

農產品機構對農業論壇預測如下：預計玉米種植面積減少160萬英畝來到為9180萬英畝，單產為179.2蒲式耳/英畝，結轉庫存為16.21億蒲式耳；黃豆種植面積平均預期8920萬英畝，比2021年增加200萬英畝，單產預計51.5蒲式耳/英畝，期末庫存為3.2億蒲式耳。

雖然黃豆面積可能會增加，對價格帶來一些負面影響，不過市場更關注的重點，包括俄烏關係緊張，會讓肥料供給陷入很大的障礙，如同我們先前分析播種行情即將啟動一樣，即使面積增加，但少了除草劑、肥料將大幅影響到單位產量，因此公布經濟學家預測恐怕也只有短線的震盪，拉回反而是中長線好買點。玉米小麥方面，受惠於面積減少以及未來單位產量減少的預期。

美國農業部報告稱，截至2月20日，堪薩斯州2021/22年冬小麥作物中只有26%的狀況良好至極好。這比一個月前的30%有所下降。堪薩斯州是該國最大的冬小麥生產國。在第二大產區俄克拉荷馬州，只有9%的作物處於優良至優良的狀態，低於一個月前的16%。

整體來看，市場從原本聚焦在南美洲作物狀況，轉移到烏俄戰爭，再轉移到烏俄對肥料的影響，而隨著時間點來到美國播種，對產量的擔憂又蓋過了對面積的預期，因此農產品啟動持續噴出的行情。

今晚台灣時間約莫9點10分，美國農業論壇經濟學家將會提出對面積的看法，若不如預期則價格會有短暫震盪(但不改中期偏多)，若如預期則玉米將會繼續噴出，黃豆小麥稍有震盪。

玉米：

【貴金屬黃金】

黃金攀升，因美國總統拜登擴大對俄羅斯的制裁措施，烏克蘭緊張局勢加劇，繼續提振了對黃金的避險需求。

由於烏克關係，原油、農產品等大宗商品價格持續噴出，將對3月中公布的CPI帶來拉升作用， 原本Fed預期通膨將會在第一季維持高檔，隨後一路走低，倘若3月公布數據繼續走升，那麼3月升息兩碼的機會就會大幅上升，美元將走強，黃金將會出現反轉向下。

就價格面來看，烏俄的問題推升了本波黃金漲勢，也讓黃金走勢突破了周線的三角收斂，但是漲勢來到前高壓力區恐怕很難再繼續往上衝，需要轉換新的利基點，因此短線上來看或還有些許向上的空間，但空間應是有限，即使再創高也會拉回，必須有所震盪整理之後方有機會繼續向上。