【美油投資看法】

週三油市持續走低，盡管EIA數據有利油價一度走高，但隨後公布美國非農新增就業數據(2023/4-2024/3)下修81.8萬人，油價跌破72關卡，引發程式賣單出籠。雖然地緣風險猶存，然IEA/OPEC月報下調明年全球原油需求增速、Non OPEC產量創高、中國經濟疲弱、美國經濟降溫疑慮、OPEC+Q4可能取消部份減產以及夏季旺季逐漸結束等不利因素持續壓抑油價。對於油市看法短期中立。留意今晚公布的初領就業金數據若不符合預期，油價有跌破前低的可能。

EIA數據顯示截至8月16日當週，美國商業原油庫存-460萬桶高於預期至4.26億桶(與過去5年的同期平均值低5%)、戰略原油儲備庫存+60萬桶至3.772億桶、庫欣原油庫存-60萬桶至2820萬桶、汽油庫存-160萬至2.206億桶 (較過去5年的同期平均值低3%)、蒸餾油庫存-330萬桶至1.228億桶 (較過去5年的同期平均值減少10%)。整體庫存(排除SPR)淨-310萬桶。

美國原油產量+10至1340萬桶/日 (較去年同期+60萬桶/日)、原油產品消費量-10.1萬桶至2042.2萬桶/日、汽油消費量+14.7萬桶至919.3萬桶/日，原油以及油品的日均出口量+79.7萬桶至1135.2萬桶、原油進口+36.6萬桶至665.2萬桶/日、原油出口+28.9萬桶至404.5萬桶/日、原油淨進口+7.7萬至260.7萬桶/日、煉油廠原油加工量+22.2萬桶至1668.9萬桶/日、煉油廠產能利用率+0.8%至92.%、石化產品淨進口+2.8萬桶至-543.2萬桶/日。整體而言，我們認為數據對於油價有利。

油市呈現逆價差稍微縮小。

【影響油價利空因素】

1.美國就業逐漸降溫及ISM製造業指數降至46.8。美國7月非農就業人口增長11.4萬人，創3個月來的最小增長。失業率則升至4.3%，為2021/10以來的新高。

2.OPEC+減產不如預期       

OPEC+同意將2022/10宣布的200萬桶/日減產以及2023/4宣布的166萬桶/日減產期限延長一年至2025年底，並將2023/11宣布的220萬桶/日的自願減產期限延長三個月至2024/9月底。OPEC+將在2024/10至2025/9的一年內逐步取消220萬桶/日的自願減產。

3.IEA/OPEC月報下修需求增速。OPEC月報下調2024需求增速至211萬桶/日及下調2025需求增速至178萬桶/日，原因為中國經濟疲軟。IEA月報預計今明兩年需求增加程度將低於 100 萬桶/日(維持2024/下調2025)。

4.中國經濟疲軟 中國Q2GDP 4.7%低於預估及前值。中國7月CPI年增0.5% PPI年減0.8%。

2024/1-7中國原油進口量年減2.4%至1094萬桶/日，其中7月進口量年減3.1%至1001萬桶/日(2022/9的983萬桶/日以來新低)。中國 7 月煉油廠開工量年減6.1% 。

【影響油價利多因素】

1.美國商業原油庫存4.307億桶(與過去5年的同期平均值低5%)。

2.地緣風險加溫(俄烏/中東)。

3.美國7月零售銷售月增1%，創2023年2月以來新高。美9月降息。

4.淨多單增加

截至8月13日，資金管理機構（主要為避險基金）以及其他大額交易人所持有的紐約原油期貨投機淨多單較前週增加4.1%至231,543口。