南美作物傷害已經造成

市場解讀即使降雨對產量下調不構成影響

【投資看法】                          

黃金區間震盪。

小麥基本面轉為中性。

黃豆玉米趨勢偏多。

咖啡偏空，短線有機會反彈。

【01/20事件】

 無

【農產品】

近期的農產品價格聚焦在兩點，第一為美國的出口狀況，近期因為出口檢查數據大幅回升，市場情緒轉為樂觀，因為本周出貨量137萬噸，比上周108萬噸高出許多，未發貨還有385mbu，去年為238mbu；第二就是南美洲的天候狀況，由於巴西中線以北降雨變少，黃豆收割進度會加快，自然會對價格帶來壓力，而降雨帶南移會給原本阿根廷地區乾旱的地方獲得舒緩(巴西南部以及烏拉圭則持續乾旱)，不過先前影響的作物產量已經無法挽回，因此市場對天候的轉變所帶來的壓力減輕。

巴西有多少作物將在周末降雨後穩定下來。為期30天的預報顯示巴西北部變得更加干燥，這並不一定是一件壞事，因為他們已經收到很多降雨，這將有助於促進黃豆收穫以及玉米和棉花的第二季種植。馬托格羅索州的收穫率已經超過 5%。到目前為止，它的速度非常慢，但隨著降雨趨緩，收割進度將會回升。

上週巴西進行了一次重要的作物考察，將巴西的黃豆產量降至134MMT(去年為137MMT，今年最少預估為144MMT)。第一季玉米損失了5 MMT，與CONAB的預測相似。然而，他們的不同之處在於，由於條件似乎有利，他們認為第二季玉米可以彌補這些單產損失。這當然是可能的，但要做到這一點需要良好的天氣條件，只有時間會證明一切。   

南美洲：

1. 阿根廷穀物交易所已經表示，儘管下雨，大豆和玉米的損失將達到5MMT和8 MMT。市場尚未承認這一點，特別是因為美國農業部在1月份的WASD中實際上將阿根廷玉米產量增加了0.4 MMT，而大豆產量僅減少了1.6 MMT 。預測顯示阿根廷未來將有更多降雨，乾旱地區將填補。

2. 巴拉圭和周邊國家之間仍有很大的差距，沒有任何降水。這包括南馬托格羅索州、西巴拉那州和南里奧格蘭德州北部的部分地區。降雨已經到達這些州的其他地區，但同樣，這些降雨只會有利於後來種植的大豆。對於早期種植的作物，尤其是玉米，大部分損害是不可逆轉的。我們看到下周中旬南里奧格蘭德州的降雨量增加。

3. 巴西今年的干旱也比去年更廣泛、更嚴重，影響了佔巴西大豆產量 40% 或更多的地區。與去年相比，巴拉那州的大豆收視率大幅下降。今年在巴拉那，從良好到優秀的良率僅為 30%，而去年同期為 87%。今年有高達 31% 的人被評為差，而去年這一比例僅為 2%。

玉米：

【貴金屬黃金】

因對3月升息2碼預期的升高，為過度槓桿的股市帶來強烈衝擊，市場恐慌氣氛開始蔓延，股市大震盪，避險買盤推升黃金走強。就目前來看，雖然第四季企業財報預期成長幅度可望獲得上調，但至少要到1月FOMC確立3月升息碼數，美股跌勢才有可能停歇，對避險黃金買盤為正面利多。

趨勢上來看，周K呈現區間震盪整理，就走勢上來看，已經連續多周測試20周線而不破，這代表接下來往區間上緣測試壓力的機會非常大。