20220104【銅產業週報】

基本面狀況

揮別2021,展望2022年。2021年全球寬鬆,通膨加劇讓大宗商品、金屬原料上演大行情,2022年定調為收緊資金的一年,少了資金面推升,價格將回歸基本面,也就是供需面狀況。中國2021下半年經濟成長趨緩,2022年精準寬鬆支撐經濟,就傳統需求來看,中國經濟走低的預期升高,因此加大基礎建設投資預期也提高,電網/電力投資將會是主線,2021年投資不足,為2022加大投資空間,但原物料價格仍高,要擴大到哪去還有得觀察,不過保守估計對銅的需求成長還是有的。

細項來看,家電、地產方面預期今年仍會下滑,其中地產方面對銅需求影響較大,預計可能減少6~7萬噸。汽車方面,傳統汽車因缺晶片對銅需求下降,新能源車增加,整體銅需求將會減量;電子產業則是小幅增加,再加上海外需求增幅大約10萬噸左右,整體預計銅需求可能會邊際成長約21萬噸左右。

時間來到第一季,統計過往幾年銅價庫存變化趨勢,通常在1月中左右庫存都偏低,然後一路回補庫存到3月左右

從價格趨勢反應來看,銅價也將一路走強,至到3月附近才會出現明顯的震盪。短線雖然美元走強帶來一些震盪,但是回補庫存的戲碼即將展開,我們預計接下來銅價將震盪走升,而大額交易人近期多單增加轉趨積極,有利價格墊高。
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