對成本墊高預期農產品支撐強勁

通膨不再創高的預期對黃金激勵有限

【投資看法】

黃金震盪整理，趨勢稍偏空

黃豆中期趨勢尚未扭轉

玉米、小麥趨勢偏多

【12/13事件】

出口檢查數據(晚上12點)

【農產品】

美國周末一天晚上發生30多起龍捲風，阿肯色州、密西西比州、伊利諾伊州、肯塔基州、田纳西州和密蘇里州都遭到龍捲風。不過這些產州恰巧都不是小麥主要產州，而雖然有經過黃豆玉米產州伊利諾州、密蘇里州，但目前處於休耕階段，因此對產量沒有影響。但農舍、農具、房屋都被搗毀，重建需要一段時間，估計將會影響到播種的時間，甚至播種面積，後續需等待進一步災情狀況。

市場持續反應12月WASDE報告，小麥經過多天下跌之後，隨著中國大舉購買法國小麥消息，與烏克蘭大麥等消息，加上俄羅斯近幾周持續上調出口關稅，讓美國小麥變得吸引人，讓價格出現止穩。自法國7月銷售年度以來中國的購買預計將在2021/22年達到三年新高。

玉米在報告當中並沒有太多的調整，致使價格維持在600美分之前整理。黃豆在出口銷售消報告、WASDE報告接連釋出利多價格往上墊高，但基本面還沒有明顯能夠推升價格，持續在1300以下緩步墊高。

分析師表示，化肥供應緊張將在明年初惡化。歐洲、北美和北亞的農民都需要在春季播種前加大採購力度，而主要生產國中國、俄羅斯和埃及已限制出口以確保國內供應。現在大部分尿素庫存都已經牢固，這意味著全球生產商將在1月1日之前'售罄。對此，世界各地的農民要馬推遲購買延後播種，要馬減少化肥使用節省資金。

路透社的文章指出，今年全球化肥價格創下歷史新高，部分原因是用於生產它們的天然氣價格飆升，以及美國的嚴重風暴擾亂了生產。

【貴金屬黃金】

美國公佈11月CPI年增6.8%，創近39年新高，但當下美債利率走跌、美元走弱，主因通膨雖高，但沒市場預期可能衝破7%嚴重，尤其在月增率方面不管是名目或是核心都較上月滑落，市場解讀通膨來到短期高峰，美債利率掉頭下挫，凸顯升息押注不升反降，股市因此得到提振。

黃金漲幅相對有限有兩個原因，其一股市走升，避險情緒降溫；其二，通膨看起來不會繼續創高，擔憂下降，而後續要反應聯準會加速縮減購債，以及多家外資升息預期提早，對黃金自然都是壓力。

短線上來看，黃金反彈走勢不如預期，接下來可能整理完要往下尋求支撐。