巴西官員對黃豆玉米前景轉為悲觀

農產品高檔整理等待報告公布

【投資看法】                         

黃金區間震盪。

小麥基本面轉為中性。

黃豆玉米趨勢偏多。

咖啡偏空，短線有機會反彈。

【01/11事件】

 無

 預告：1/13凌晨1點1月WASDE報告

 1/17馬丁路德紀念日

【農產品】

截至1/16當周，玉米出口檢查量為102.3萬噸，前一周為76萬噸，去年同期為134.5萬噸，今年以來累計為1408.4萬噸，去年同期為1656.4萬噸。黃豆出口檢查量為90.5萬噸，上周為161.4萬噸，去年同期為190.9萬噸，今年累計為3164.7萬噸，去年同期為4113萬噸。小麥出口檢查量為23.3萬噸，前一周為23萬噸，去年同期為28.1萬噸，累計今年以來為1243.2萬噸，去年同期為1530萬噸。

數據來看，除了玉米出口力道轉強之外，黃豆明顯走弱，小麥則維持低檔。出口檢查數據普遍不如預期，加上預期南美洲會帶來一些降雨，引發獲利拋售，後續預期將高檔整理，等待報告公布確認新的方向。

去年到今年來看，反聖嬰影響的時間比較晚一些，但看似晚卻恰到好處。從最近南美洲的產量前景「極盛」開始走弱就能知道。

美國端，黃豆玉米面臨著「高成本肥料壓力」，以及反聖嬰的影響(2020年美國並沒有受到影響)，加上油價高漲對乙醇需求增加，這些彌補了中國目前需求放緩的問題。

整體，現在南美洲利多還沒反應完全，油價還有上漲空間，中國也可能需求轉強，黃豆玉米高化肥對產量的影響問題也都還沒反應，因此今年的行情是由原本看不好，慢慢變成看好。

1月WASDE前瞻：

對黃豆、玉米是利多，對小麥是利空。

黃豆美國期末庫存增加35.4萬噸，產量預估增加24萬噸左右，估計是跟中國進口疲弱而下調有關。但因為南美洲巴西、阿根廷的黃豆產量大幅下調，所以全球庫存會減少230萬噸。

玉米方面，美國期末庫存減少25.4萬噸，美國產量預期增加44.1萬噸，出口中國量可能下調，但乙醇使用量上升，增少減多讓期末庫存減少。而全球庫存也在巴西阿根廷產量下調因素，全球庫存將大幅減少200萬噸。

小麥方面，12月WASDE全球庫存增加238萬噸，本次前瞻預期繼續增加50萬噸，估計跟澳洲、阿根廷小麥產量增加有關。而美國期末庫存估計增加30萬噸，估計跟產量有關。

1/13凌晨公布報告，而接下來1/17是馬丁路德紀念日，也就是說公布完報告會有三天的假期，按照過去案例投資人會偏向獲利調節，因此我們估計公布報告後假如跟預期一樣，價格會往上衝，但反應個一兩天(13日、14日)，14日夜盤可能會出現賣壓，這點投資人必須要留意。

黃豆：

玉米：

【貴金屬黃金】

市場預期明天美國12月CPI年增7.1%，維持40年新高，交易員押注3月升息機率高達90%。

高盛預期今年3、6、9和12月各升息一次，縮表從今年第四季提前至7月，摩根大通CEO贊同四次升息。

今天鮑爾要聽證會，可能闡述對3月升息看法，預期會先對黃金帶來壓力，接著公布通膨數據，有可能創下40年新高，年增率突破7.1%，對黃金是利多；周五要公布零售銷售數據，這個則就有更高不確定性。

整體來看，本周黃金勢必上沖下洗，來到支撐、壓力也都容易出現穿價的現象，但中線升息、縮表等將會給黃金帶來顯著壓力，整體還是以逢高偏空為主。